Co naše portfolio?

V našem vlastním portfoliu jsme v srpnu nadále drželi naše dlouhodobé spotové pozice v bitcoinech, ethereu a vybraných fundamentálně silných altcoinech. Průlom na začátku srpna definitivně posunul všechny tyto pozice do hezkého zisku, včetně těch, které byly dříve ještě někde na pomezí. Tato změna jasně odráží širokou sílu kryptoměnového trhu – zejména silnou institucionální dynamiku za hlavními kryptoměnami a obnovený zájem o vysoce kvalitní altcoiny.

Díky tomuto růstu je naše expozice na trhu stále přes 90 %, aniž bychom zahájili nové obchody. Důležité je, že jsme zatím nerealizovali žádné zisky – růst hodnoty portfolia v srpnu je v tuto chvíli zcela nerealizovaný. Přesto jsme přijali ochranná opatření a posunuli úrovně stop-loss výše, například pro ETH. Tím je zajištěno, že i v případě výraznější korekce opustíme mnoho z těchto pozic se ziskem, čímž zachováme zisky a ochráníme kapitál.

V souladu s naší dlouhodobou strategií jsme v srpnu neuzavřeli žádné pozice a zdrželi se aktivního krátkodobého obchodování nebo otevírání jakýchkoli pákových futures pozic. – Tento měsíc tak budou prostřednictvím StayKingu distribuovány PBX tokeny, které přispělo červencové Earnio.

Díky hezkému výsledku červencového Earnia tak rozdelujeme 1 327 514 PBX v hodnotě 38 534,4 USDC.

Toto je v souladu s naším přístupem, který klade důraz na riziko, a naším závazkem distribuovat pouze skutečně realizované zisky z aktuálně uzavřených pozic.

Shrnutí vývoje v srpnu 2025 

Měsíc začal silně. Bitcoin prolomil hranici 120 000 USD a nakonec dosáhl nového historického maxima poblíž 124 500 USD. Tento pohyb potvrdil červencový průlom nad 108 000 USD a potvrdil, že pozdní letní rally byla poháněna skutečnou poptávkou a ne jenom doznívání trendu. Růst byl podpořena spekulacemi ohledně snížení sazeb Fedu, oslabením dolaru a obecně býčím sentimentem u rizikových aktiv.

Po dosažení maxima v polovině měsíce bitcoin korigoval zpět do zóny 108 000–110 000 USD, kde se od té doby stabilizoval. To naznačuje, že dřívější rezistence se skutečně proměnila v podporu – což je zdravým znamením na trendech. Oblast kolem 125 000 USD se nyní stala klíčovou rezistencí, kterou je třeba sledovat, zatímco 100 000 USD zůstává silným psychologickým supportem. Dosud se býkům dařilo bránit vyšší úrovně, aniž by znovu testovali nižší zónu. Naše pozice je v současné době zisková a pečlivě ji řídíme.

Ethereum bylo v sprnu výkonnější. ETH za měsíc posílilo o 18 % a dosáhlo vrcholu 4 950 USD, což je těsně pod jeho historickým maximem. Klíčovým faktorem zde byl nárůst přílivu do spotových ETF fondů Ether, které společně zaznamenaly rekordní měsíční příliv přesahující 3,8 miliardy USD. Tato institucionální dynamika posílila cenu ETH a podpořila silnější výkon než Bitcoin. Naše pozice v ETH je nyní hezky v zisku a nadále patří k nejvýznamnějším altcoinům v portfoliu i naši druhou největší pozicí.

Mezi našimi altcoiny se Solana (SOL) konečně vymanila z několikaměsíční stagnace a v druhé polovině měsíce výrazně posílila. SOL se teď obchoduje nad hranicí 200 USD, čímž se naše pozice, která byla dříve ve ztrátě, dostala do zdravého zisku. Růst následoval po sérii pozitivních vývojů v síti a spekulacích o zařazení Solany do budoucích institucionálních produktů.

Chainlink (LINK) byl dalším klíčovým faktorem růstu portfolia. Americké ministerstvo obchodu oznámilo plány na zveřejňování ekonomických dat přímo na veřejných blockchainech pomocí oracle služeb – včetně Chainlink a Pyth. Tato zpráva vyvolala prudký růst, přičemž LINK za měsíc posílil o téměř 60 % a vrátil se do kladných čísel v našich pozicích. Vzhledem k tomu, že LINK hraje klíčovou roli v infrastruktuře DeFi a tokenizaci reálných aktiv, je jeho přecenění zasloužené.

Celkově segment altcoinů v našem portfoliu hezky profitoval z těchto událostí. I když širší trh altcoinů zůstává selektivní, několik našich pozic bylo v souladu se sektory a narativy, které přitahovaly zájem institucí nebo regulačních orgánů. Náš trpělivý přístup k držení altcoinů s jasnou utilitou a silnými fundamenty se dosud osvědčil.

Co lze očekávat dál

Září je obvykle slabším měsícem pro kryptoměny, které v minulosti v září častěji zaznamenávaly negativní výnosy. Minulá výkonnost však není osudem – a po srpnovém poklesu se trh blíží září z vyváženější pozice. Očekáváme jeden ze tří scénářů:

1. Průlom nad 125 000 USD: Jasný pohyb přes tuto rezistenci by mohl vyvolat obnovený FOMO efekt a další fázi růstu cen. V takovém případě zůstaneme plně připraveni těžit z této situace, protože jsme nikdy nesnížili expozici.

2. Boční konsolidace mezi 110 000 a 125 000 USD: Konsolidace v širokém rozmezí by byla zdravou pauzou před dalším pokrokem. To by trhu umožnilo strávit zisky, zejména v altcoinech.

3. Hlubší korekce směrem k 100 000–105 000 USD: Makroekonomické překvapení nebo prudká likvidace by mohly stále poslat bitcoin dolů, ale i v tomto případě máme silnou ochranu. Naše stop-loss úrovně pro altcoiny jsou nastaveny nad vstupní cenou, což znamená, že i v tomto scénáři kapitál neztratíme a máme zajištěné částečné zisky.

Z makroekonomického hlediska očekávání změny politiky Fedu ve 4. čtvrtletí a pokračující institucionální přijetí kryptoměnových ETF nadále poskytují příznivý vítr. Naše portfolio je na všechny tyto scénáře dobře připraveno. Zůstáváme disciplinovaní a plně investovaní v tomto cyklu a budeme i nadále pečlivě upravovat naše pozice, pokud se v nadcházejících týdnech změní fundamenty nebo struktura trhu.

Důležité tržní události

Makroekonomické zprávy bylo to, co hýbalo trhy v srpnu. Koneckonců, je to tomu tak vlastně každý měsíc, pokud chcete pohnout tak velikým aktivem jako je bitcoin. Údaje o inflaci v USA za červenec (zveřejněné v polovině srpna) ukázaly meziroční růst cen o 2,7 %, což mírně zpomalilo trend dezinflace a udrželo tlak na tvůrce politik. Všechny oči se pak upřely na projev předsedy Fedu Jeromeho Powella v Jackson Hole 22. srpna. Powell zaujal opatrně holubičí tón, zdůraznil přístup závislý na datech a nezavázal se k žádnému konkrétnímu časovému harmonogramu uvolňování měnové politiky. Zásadní bylo, že nevyloučil možnost snížení sazeb v blízké budoucnosti, což trhy interpretovaly jako zelenou pro riziková aktiva. Ve skutečnosti začaly futures trhy počítat s vysokou pravděpodobností (více než 80 %) snížení sazeb o 25 bazických bodů již v září. Tato perspektiva uvolnění měnové politiky podpořila sentiment na trzích – slabší dolar a nižší sazby obvykle nahrávají bitcoinu a dalším neinflačním aktivům.

Bitcoin (BTC)

Bitcoin (BTC) v srpnu pokračoval v růstu a 14. srpna dosáhl nového historického maxima nad 124 000 USD. Tento milník – překonání předchozího maxima kolem 111 000 USD stanoveného na začátku roku – podtrhl silnou ochotu trhu podstupovat riziko. Analytici přisuzují tento růst kombinaci několika faktorů: očekávání uvolnění měnové politiky Fedu, pokračující institucionální nákupy a optimismus ohledně ETF. V polovině měsíce, i když makroekonomické údaje omezily euforii, se bitcoin pohodlně udržel v šestimístném pásmu.

Král kryptoměn však měsíc neukončil bez úhony. V posledním srpnovém týdnu ceny BTC klesly z ~120 000 USD na 108 000 USD, což představuje pokles o zhruba 10 %. Největší otřes přišel zevnitř trhu: velryba přesunula 24 000 BTC (≈2,7 miliardy USD) na burzu, což vyvolalo obavy z výprodeje. Tento velký převod skutečně vyvolal bleskový propad, který vedl k likvidaci dlouhých pozic v hodnotě 800–940 milionů USD, když ceny krátce klesly na úroveň 108 000 USD. Bitcoin se po tomto propadu rychle stabilizoval – našel podporu těsně nad klíčovou úrovní ~107 000 USD – ale tato epizoda připomněla přetrvávající volatilitu i na zralém trhu. K 31. srpnu se bitcoin pohyboval kolem 108–109 000 USD, což představuje zhruba -7 % za měsíc.

Ethereum (ETH)

Růst bitcoinu byl působivý, na Ethereum (ETH) se ale v srpnu nechytá. Druhá největší kryptoměna vzrostla na téměř 5 000 USD – 24. srpna dosáhla hodnoty 4 950 USD, což představuje nové historické maximum pro ETH. To představovalo dvouciferný procentní nárůst za měsíc a pozoruhodný comeback pro Ethereum, které se naposledy pohybovalo na těchto cenových úrovních koncem roku 2021. Na rozdíl od toho cyklu tentokrát hrála výraznou roli institucionální poptávka. Investiční fondy zaměřené na ETH zaznamenaly v srpnu masivní příliv, který činil celkem přibližně 3,9–4,0 miliardy USD.

Ve skutečnosti během týdne, kdy Ethereum zaznamenalo průlom, dosáhly jednodenní přílivy do amerických ETF fondů Ether rekordní výše 300–450 milionů dolarů. Tato vlna kapitálu pomohla posunout ETH výše a dokonce posílila poměr ETH/BTC, což naznačuje, že mnoho investorů přešlo z bitcoinu na ether, aby využili jeho dynamiku.

Altcoins

Další pohyby altcoinů byly spojeny spíše s jednorázovými událostmi. Cronos (CRO) – token ekosystému Crypto.com – zaznamenal spekulativní nárůst o více než 30 % (a v některých momentech i mnohem více během dne) na základě spekulací o významných partnerstvích, včetně partnerství s mediální společností spojenou s bývalým prezidentem Trumpem. Solana (SOL), přední platforma pro smart kontrakty, zaznamenala do konce měsíce mírný nárůst o přibližně 1 % na ~205 USD. Solana těží zejména ze zprávy, že ECB zvažuje využití blockchainu Solana pro možné zavedení digitálního eura,

Na druhé straně některé významné alternativní měny zaostávaly. XRP, které v červenci prudce vzrostlo po příznivém rozhodnutí amerického soudu, v srpnu ztratilo asi 0,35 % a skončilo na úrovni kolem 3,01 USD. K poklesu došlo poté, co SEC odložila rozhodnutí o nevyřízených žádostech o spotové ETF XRP na pozdější část roku, čímž utlumila naděje na okamžitý katalyzátor. Podobně klesl i Dogecoin (DOGE), protože se v krátkodobém horizontu nenaplnily naděje spojené s potenciálním ETF DOGE nebo novými případy použití.

Souhrnně lze říci, že srpen nebyl vysloveně „alt sezónou“, ale projekty s konkrétními pozitivními zprávami – zejména týkajícími se institucionálního přijetí nebo technických milníků – zaznamenaly nadprůměrné zisky, zatímco ostatní altcoiny korigovaly.

Kryptoměnové ETF

Ve Spojených státech se pozornost nadále soustředila na rozšiřující se seznam kryptoměnových ETF. Poté, co již na konci roku 2023 a v roce 2024 povolila ETF na bitcoiny a ether (na základě spotových cen), se SEC ocitla v situaci, kdy posuzuje desítky nových žádostí o ETF zaměřených na různé kryptoměny. V srpnu bylo v přípravě více než 90 žádostí o kryptoměnové ETF – včetně fondů pro Solanu, XRP, Cardano a dokonce i Dogecoin. Agentura se však v srpnu rozhodla prodloužit lhůty pro rozhodnutí u mnoha z nich, čímž posunula několik verdiktů na říjen 2025 nebo později. To nebylo neočekávané; regulační orgány uvedly přetrvávající obavy ohledně manipulace s trhem u těchto altcoinových produktů.

V Evropě přinesli úředníci snad největší překvapení. Podle zprávy z 22. srpna v deníku Financial Times Evropská centrální banka (ECB) vážně zvažuje vytvoření digitálního eura na veřejných blockchainových sítích, jako jsou Ethereum nebo Solana. To představuje výrazný odklon od předpokladu, že jakákoli digitální měna centrální banky bude fungovat na uzavřeném, povoleném účetním deníku. Otevřenost k použití Ethera nebo Solany pro CBDC naznačuje zménu postoje vůči decentralizovaným řešením. Ačkoli nebylo přijato žádné konečné rozhodnutí (ECB rozhodne o tom, zda bude pokračovat v zavádění digitálního eura, do konce roku 2025), skutečnost, že veřejná blockchainová technologie je na stole, podpořila sentiment kolem těchto ekosystémů.