Leden 2026 začal pozoruhodným nárůstem tradičních safe-heaven aktiv, když zlato a stříbro během prvních týdnů v roce vystřelily na nové historické maximum.

Bitcoin, často označovaný jako „digitální zlato“, se však tohoto prudkého růstu nezúčastnil, zůstal hluboko pod svými předchozími cykly a po většinu období vykazoval relativní slabost.

Měsíc však skončil dramaticky odlišně, když došlo k náhlé změně makroekonomických podmínek, včetně posílení amerického dolaru a změně očekávání ohledně vedení FEDu po nominování Kevina Warshe prezidentem Trumpem, a všeobecné realizování zisků vyvolalo jeden z nejprudších pohybů směrem dolů v nedávné historii, a to jak u drahých kovů, tak u kryptoměn.

Zlato a stříbro ztratily značnou část svých dřívějších zisků během několika málo období na konci ledna, zatímco bitcoin byl v rámci širšího výprodeje stlačen ještě víc dolů a sklouzl z úrovně 80 000 až 90 000 USD na úroveň 78 000 USD s krátkodobými intradenními poklesy až na úroveň 75 000 USD.

Celá tato epizoda byla jasným připomenutím toho, jak propojeně, ale zároveň odlišně se mohou chovat jednotlivé třídy aktiv, když se sentiment náhle obrátí.

Naše pozice zůstala po celý měsíc zcela defenzivní: v podstatě od října 2025, kdy začaly turbulence, jsme se zcela stáhli z trhu a upřednostnili ochranu kapitálu v hotovosti. Tento konzervativní přístup zcela ochránil naše portfolio před krvavou lázní na konci ledna a opět prokázal, že v obdobích zvýšené nejistoty a rychlých zvratů je vyhýbání se expozici často nejrozumnější a nejúčinnější strategií.

Vzhledem k tomu, že v lednu v rámci Probinex portfolia nebyly otevřeny ani drženy žádné pozice, nebudou účastníkům programu Stayking distribuovány žádné tokeny PBX.

1. Zlato a stříbro na začátku měsíce vzrostlo na historická maxima, než utrpělo prudký propad

Drahé kovy dominovaly titulním stránkám po většinu ledna, poháněné klasickou poptávkou po bezpečných aktivech, pokračujícím hromaděním centrálních bank a přetrvávajícími obavami ohledně trendů de-dolarizace a globální ekonomické nestability.

Zlato rozhodujícím způsobem prolomilo hranici 5 000 USD a postupně stoupalo výše, až nakonec na konci ledna dosáhlo rekordního maxima nad 5 594–5 600 USD za unci. Stříbro vykázalo ještě výbušnější dynamiku, překonalo předchozí rekordy a dosáhlo historického maxima poblíž 121–122 USD za unci uprostřed intenzivních spekulativních nákupů a očekávání průmyslové poptávky.

V posledních dnech měsíce se však euforie prudce obrátila. Zlato zaznamenalo nejstrmější jednodenní pokles od roku 1983, když 31. ledna kleslo téměř o 14 % ze svého rekordního maxima, přičemž intradenní pohyby stlačily ceny hluboko pod 5 000 USD a smazaly značnou část letošních zisků.

Stříbro utrpělo ještě dramatičtější propad, když během jediného dne kleslo až o 26–36 %. Jednalo se o jeden z nejhorších denních procentních propadů v historii, protože pákové pozice se rychle rozpadaly a příběh o nekonečném růstu se v měnících se makroekonomických podmínkách zhroutil.

2. Bitcoin zůstal daleko od svého historického maxima

Na rozdíl od parabolického vývoje fyzických drahých kovů vykázal bitcoin na začátku ledna výrazný pokles oproti očekáváním. Poté, co v polovině měsíce krátce dosáhl na rozmezí 89 000–90 000 USD (a krátce dotkl i hranice 97 000 USD), se mu nedařilo přesvědčivě posunout k vrcholu z roku 2025 nad 126 000 USD nebo ho překonat, místo toho se konsolidoval v relativně úzkém rozmezí, což zdůraznilo jeho nedostatek síly k cestě nahoru.

Když se koncem ledna makroekonomický obrat zintenzivnil, bitcoin byl spolu s dalšími rizikovými aktivy smeten dolů. Ceny prudce poklesly a měsíc uzavřely na úrovni kolem 78 000–79 000 USD, přičemž denní minima se v volatilních seancích blížila 75 000–76 000 USD. To představovalo významný pokles, který odrážel širší tlaky na snižování zadluženosti a obnovenou korelaci s tradičními trhy.

Navzdory označení „digitální zlato“ se bitcoin nedokázal chovat jako diverzifikační nástroj, když tradiční trhy začaly kolabovat, a místo toho vykazoval vysokou pozitivní korelaci s akciemi.

Tento cenový vývoj naznačuje, že institucionální obchodníci prozatím stále považují bitcoin za technologickou hru s vysokým beta koeficientem, nikoli za suverénní uchovatel hodnoty, alespoň v momentech silného tlaku na likviditu.

3. Regulatorní momentum kolem bitcoinu jako strategického rezervního aktiva pokračovalo v růstu na federální i státní úrovni v USA

Navzdory poklesu spotové ceny se v lednu dále posílila idea bitcoinu jako legitimního strategického rezervního aktiva. Na federální úrovni v USA pokračovaly v politických kruzích diskuse o kodifikaci a rozšíření strategické bitcoinové rezervy (zřízené dřívějším výkonným opatřením), přičemž pokračovalo hodnocení rámců správy a možných legislativních vylepšení.

Mezitím několik amerických států aktivně posunulo nebo rozšířilo své vlastní iniciativy: Texas si udržel vedoucí pozici po svém prvotním nákupu a vytvoření rezervního rámce, zatímco New Hampshire, Arizona a další prosazovaly návrhy zákonů nebo plánovaly opatření k alokaci veřejných prostředků nebo nevyzvednutých aktiv do bitcoinu, což signalizuje rostoucí přijetí digitálních aktiv ve strategiích veřejných financí.

Tento stabilní politický impuls podtrhuje možný dlouhodobější posun k vnímání bitcoinu jako nástroje diverzifikace a zajištění, i když krátkodobý cenový vývoj je relativně slabý.

4. Společnost Strategy (dříve MicroStrategy) agresivně nakupovala bitcoiny i během poklesu trhu

Strategy pokračovala bez přestávky ve své charakteristické strategii nákupu bitcoinů a navzdory zhoršujícím se cenovým podmínkám provedla v průběhu ledna několik významných nákupů.

Mezi klíčové transakce patřil velký nákup 22 305 BTC v hodnotě 2,125 miliardy dolarů kolem 20. ledna, následovaly menší, ale významné nákupy, jako například 855 BTC za ~75 milionů dolarů na konci ledna / začátku února.

Těsně před nebo uprostřed nejtěžšího prodejního tlaku. Tyto kroky, částečně financované prodejem akcií, posílily dlouhodobé přesvědčení Michaela Saylora a umožnily společnosti těžit z případného oživení za relativně nižší průměrné náklady.

MicroStrategy je v podstatě obrovská sázka na bitcoin. Nejen sázka na samotnou cenu, ale i na poptávku po bitcoinech.

Bitcoin zakončil leden hluboce přeprodaný na vyšší časové osy, přičemž nedávné pákové pozice byly vyprázdněny a sentiment trhu dosáhl vysoce negativních úrovní připomínajících předchozí medvědí fáze.

I když jsou takové kapitulace bolestivé, mohly by uvolnit cestu pro zdravější oživení, jakmile se makroekonomická likvidita a chuť riskovat stabilizují.

Náš přístup zůstává konzistentní: zachovat kapitál v hotovosti a zaměřit se na regulatorní požadavky. V prostředí, kde i dlouhodobé bezpečné přístavy zažívají během několika dní výkyvy o 20–40 %, zůstává disciplinovaná trpělivost jednou z nejsilnějších výhod, které může investor mít.