Začátek srpna byl velmi volatilní. Zažili jsme celosvětový propad napříč všemi trhy, včetně trhu kryptoměn. Důvody tohoto propadu můžeme hledat v makroekonomických signálech z celého světa. Spustily jej špatné ekonomické výsledky z USA a následně jej ještě více umocnily problémy na japonském trhu. 

Podrobněji jsme se tomuto tématu věnovali v našem podcastu s Adamem.

Ve zkratce, ve čtvrtek a pátek, 2.8.2024, v USA vyšly ekonomické údaje o průmyslové produkci a zaměstnanosti, které byly relativně negativní. Do víkendu tak trh pokračoval v propadu. Situaci ještě zhoršilo Japonsko, kde tamní centrální banka zvýšila úrokové sazby pro půjčování japonského jenu.

Mnoho obchodníků si v Japonsku levně půjčovalo a investovalo do jiných měn a aktiv, které měly vyšší výnos než dluh vytvořený v jenech. Když ale Japonsko zvedlo úrokové sazby, obchodníci museli prodávat svá aktiva, aby splatili nyní nevýhodný dluh.

Tím ale tlačili cenu prodávaných aktiv dolů. Ostatní obchodníci se ocitli v situaci, kdy jejich aktiva nepokryla vzniklý dluh, což vedlo k dalšímu prodeji a dalšímu snižování cen aktiv. Tento proces roztočil spirálu. 

Toto mělo vliv i na kryptoměnový trh. Bitcoin se krátkodobě dostal pod 50 000 dolarů a altcoiny v mnoha případech propadly pod úroveň začátku bullrunu v roce 2021 (například FTM, ADA, LTC). 

Propad však neměl dlouhodobý charakter. Trh se vzpamatoval a začal opět růst. Ukázalo se, že americké výsledky nejsou tak špatné, jak se na první pohled zdálo, a do popředí se dostaly vesměs pozitivní zprávy z krypto světa, které postupně tlačily ceny nahoru.

Například Brazílie schválila první spotové ETF na Solanu. I když je Brazílie malý trh, pro čtvrtou (někdy i třetí) největší kryptoměnu je to velký úspěch. Zvláště, když se začíná diskutovat o ETF na spotovou Solanu i v USA. Zatím sice velmi opatrně, ale přesto.

V druhé polovině měsíce se objevila zpráva, že jedna z největších amerických bank, Goldman Sachs, drží bitcoinové ETF fondy v hodnotě zhruba 419 milionů dolarů. To znamená, že její klienti investují do bitcoinu prostřednictvím těchto burzovně obchodovaných fondů, které mají jako podkladové aktivum bitcoin. V roce 2023 spravovala Goldman Sachs majetek ve výši 2,8 bilionu dolarů, takže hodnota bitcoinového portfolia netvoří ani jedno procento. Myslím, že zde je určitě prostor pro růst (čtěte s výrazným úsměvem na tváři). 

Navíc investiční poradci jiné americké banky, Morgan Stanley, nyní mohou nabízet svým klientům investice do těchto ETF. Mají 15 000 poradců, což rozhodně není malé číslo.

U Goldman Sachs ještě zůstaneme. Podle jejich zprávy se riziko recese v americké ekonomice snížilo na 20 %. Tato zpráva přispěla k tomu, že se bitcoin v druhé polovině měsíce krátce podíval pod hranici 65 000 dolarů. Tuto hranici však nepřekonal a ke konci měsíce se pohybuje kolem pod 58 000 dolarů. 

Poslední zajímavou informací, kterou považuji za skutečný nesmysl, je předžalobní výzva od SEC (americká Komise pro cenné papíry) vůči online tržišti s NFT, platformě OpenSea, za prodej cenných papírů. OpenSea je tržiště, kde digitální autoři mohou nabízet svá díla ve formě NFT. NFT je zkratka pro Non-fungible token, tedy nezaměnitelný token. Zatímco běžné tokeny, jako je PBX, jsou zaměnitelné jeden za jeden a uživateli je jedno, který konkrétně drží, u NFT jde právě o jedinečnost. 

NFT si můžete představit jako typ nosiče. Existují různé nosiče, například hudba na magnetofonových páscích, gramofonových deskách nebo jako digitální umění ve formátu MP3 na centralizovaném úložišti typu Spotify. Obrazy mohou být zachyceny na plátně, graffiti na stěně nebo jako digitální umění využívající blockchainovou technologii ve formě NFT. 
SEC tvrdí, že OpenSea nabízí NFT, které podle nich představují cenné papíry. Podívejte se sami na stránky OpenSea a zvažte, zda souhlasíte, že se jedná o cenné papíry. Já si myslím, že se v naprosté většině jedná prostě o obrázky na internetu.
 Předžalobní výzva, tzv. Wells Notice, neznamená automaticky žalobu. Neznáme ani samotný text případné žaloby. Pokud k ní však dojde, bude to další zajímavý a průlomový případ v oblasti kryptoměn, který ovlivní vývoj na mnoho let dopředu.

Jak se nám minulý měsíc dařilo? 

Podobný tržní propad, jaký se udál na začátku měsíce, je opravdovou zkouškou portfolia. V případě, že nemáte správně nastavený risk management a určená pravidla, co se s portfoliem má v jaké situaci dít, v podobných chvílích panikaříte. Zavíráte pozice, které nemají být uzavřeny, a naopak necháváte prohlubovat ztrátu tam, kde tomu šlo jednoduše předejít. 

V tom se liší práce profesionálů od retailových obchodníků. Profesionálové mají nastavená pravidla a ty dodržují. 

Prudkým propadem na začátku měsíce se nám aktivovaly příkazy Stop Loss na našem altcoinovém portfoliu. (Stop Loss je ochranný příkaz, který pozici automaticky odprodá na předem určené hladině, v případě, že se cena pohybuje proti vám.) Tato část portfolia tak vygenerovala uzavřenou ztrátu. Nezkušení retailoví obchodníci často považují zasažení Stop Lossu za chybu, ale tento příkaz tam je právě proto, aby se v případě potřeby aktivoval. 

Když se situace uklidnila a vyjasnila, část pozic jsme opět nakoupili. 

Protože ale bitcoinová dominance na trhu nadále roste, tato část našeho portfolia je opět v otevřené ztrátě. 

Důvod, proč tuto část portfolia udržujeme, je ten, že kvalitní kryptoměny, které v ní máme naakumulované, mají výrazný potenciál silně zachytit cenový nástup bullrunu v případě, že bychom nebyli ve spotových pozicích na bitcoinu a ethereu. 

Co se týče spotových pozic, tady se držení plánu hezky vyplatilo. Propadem na trhu se nám aktivovaly přednastavené nákupní limitní příkazy na bitcoinu, ethereu a solaně. Díky pozdějšímu růstu mohla naše spotová část portfolia uzavřít hezký zisk (v poměru ke své alokaci až 9 %). 

Aktuálně máme všechny spotové pozice na majors (BTC, ETH a SOL) uzavřené. Nákupní limitní příkazy máme nastaveny aktuálně pro BTC na cca 54 000 dolarů. I tento nákupní limit můžeme kdykoli upravit, například v případě, že by se trh se začátkem podzimu vydal nahoru. 

Propad se nám také hezky povedlo zobchodovat na našem bionickém obchodování futures. Po uklidnění situace na trhu bylo vidět, že se cena pokusí vrátit zpátky (alespoň částečně) a tak jsme dokázali na tomto pohybu hezky profitovat s využitím páky. 
Výnosy ze spotu a obchodování futures tak pokryly ztrátu vzniklou na altcoinech.

Aktuálně jsme v portfoliu nastavení relativně neutrálně. Altcoinové portfolio má ze svých 25 % vyhrazených pro tuto sekci téměř vše alokováno. Cílem, jak bylo zmíněno, je zachytit případný růst. Zbylá část je ve stablecoinech, nedržíme žádné spotové majors kryptoměny ani otevřené futures pozice, pro případ, že bychom se na trhu podívali ještě níže. Je cítit určitou nervozitu, i když krypto metriky jsou stále v pozitivních číslech. 

Za srpen mezi klienty rozdělujeme 63 759  USD, což je 619 047 PBX s průměrným výnosem 0,126 %.