Burza FTX v problémech: Co přesně se stalo a proč událost zdůrazňuje nutnost diverzifikace?

Korry

Ještě donedávna se jedna z největších světových kryptoburz - FTX - těšila obrovské popularitě. Mnozí ji považovali za klíčového hráče v rámci celého kryptoměnového trhu, který zdatně odolává konkurenci. Dnes však čelí velmi kritickým problémům z hlediska likvidity a začíná to vypadat, že se její šance na přežití hrozivě blíží nule.

Okolnosti konce burzy FTX mají značný vliv na celý trh kryptoměn a mnozí situaci dokonce začínají přirovnávat k pádu banky Lehman Brothers, který odstartoval celosvětovou finanční krizi v roce 2008. 

Jak k celé situaci s FTX došlo? A jaké z ní plyne poučení?

Propojení a rivalita FTX a Binance

Pro pochopení celé situace je nutno zapátrat trochu v minulosti a dát burzu FTX do kontextu celého trhu. 

Ve světě kryptoměn operuje nesčetné množství burz, kde lze tato digitální aktiva obchodovat. Mezi ty největší již delší dobu patří burza Binance a do posledních dnů právě i burza FTX.

Na obou platformách miliony lidí denně obchodovaly kryptoměny, jako je bitcoin či ethereum, ale také NFT či jejich nativní kryptoměny - FTT od burzy FTX a BNB z dílny Binance. 

Do nedávna obě burzy platily za rivaly, ačkoliv je poměrně ironické, že na začátku FTX byla právě Binance jedním z jejích hlavních investorů a držitelů FTT.

CEO FTX Sam Bankman-Fried dokonce prozradil, že počáteční investice Binance do FTX dosahovala výše desítek milionů dolarů. Changpeng Zhao, CEO burzy Binance přezdívaný CZ, se vyjádřil, že šlo z jeho strany o strategickou investici, která měla být jedním z incentiv pro růst trhu kryptoměn jako celku. 

Tato blízká spolupráce však neměla dlouhého trvání a v březnu roku 2020 Binance dokonce dočasně znemožnila obchodování pákovaného tokenu FTT v rámci své burzy. CZ tyto kroky podle Cointelegraphu vysvětloval tím, že držitelé FTT “nerozuměli produktu” a token nepoužívali tak, jak by měli.

Bankman-Fried zase následně v reakci na kroky regulátorů, kteří Binance zkomplikovali provoz v Japonsku, Velké Británii a Itálii od Binance odkoupil všechny její podíly na společnosti FTX. 

Nesolventní Alameda, pád FTT a fatální odliv likvidity

V napjaté atmosféře se neslo fungování obou burz až do neděle 6. listopadu, kdy se CZ pustil do frontálního útoku na FTX. Na Twitteru uvedl, že Binance během výše uvedeného odkupu získala USDC a FTT v hodnotě 2,1 miliard dolarů. 

Tyto FTT Binance v posledních dnech masivně rozprodávala, čímž výrazně snížila hodnotu tokenu.

Toto tvrzení a masivní odprodej přišly v době, kdy se na světlo světa dostala informace, že jeden z dílčích projektů Bankmana-Frieda - krypto-tradingová společnost Alameda Research - má pochybné financování. 

Podle CoinDesku totiž velkou část z celkového jmění 14,6 miliardy dolarů tvoří FTT tokeny, což znamená, že Alameda nedržela své jmění ve fiatových měnách, nýbrž byla odkázána na soukromý relativně málo likvidní token kontrolovaný jinou společností Bankmana-Frieda. 

Celková hodnota FTT, kterou takto držela Alameda, byla vyčíslena na 6,1 miliard dolarů. Zvláštní však je, že na svých webových stránkách FTX uvádí, že je v oběhu FTT jen v celkovém objemu 5,1 miliard dolarů.

Ve stínu pochybností o financování Alamedy v kombinaci s vyjádřením CZ se tak začaly šířit pochybnosti o tom, zda je FTX dostatečně solventní. K prodeji FTT ze strany Binance se přidali další hráči na trhu a retail, čímž token FTT tak dramaticky ztratil na hodnotě. Klienti FTX také začali masivně vyvádět své vklady z účtů na burze a tím ještě výrazněji snížili její likviditu a dostupné prostředky. 

Tato “válka” mezi giganty se promítla i do obecné nálady na trhu a cena bitcoinu tak klesla o 11 procent, ETH dokonce o 18 procent. 

Obrázek: Graf vývoje ceny tokenu FTT

Binance FTX nakonec nekoupí?

Zatímco ještě v pondělí Sam Bankman-Fried na Twitter uváděl, že jsou informace o insolvenci jen spekulací, už v úterý obrátil kartu a přiznal, že jedná s Binance o intenzivní spolupráci. 

Sám CZ v úterý na Twitteru potvrdil, že jej FTX požádali o pomoc kvůli signifikantní ztrátě likvidity. Uvedl, že z důvodu ochrany uživatelů se s FTX dohodli na kompletním odkupu celé burzy FTX.

Z důvodu americké legislativy by se však obchod týkal pouze neamerické části burzi FTX. Transakce již sice byla na spadnutí, na stole však byla překážka, kterou je takzvaná Due Diligence. Ta se týkala kompletního auditu společnosti FTX předtím, než bude moci být převzata.

Po dlouhém zvažování tak burza Binance nakonec uvedla, že od záměru koupit FTX odstupuje. 

Diverzifikace portfolia je základ

Problémy, kterým aktuálně čelí burza FTX, a především pak fakt, že jmění Alamedy se z natolik velké části skládalo z FTT tokenů, ukazují, jak důležitou roli při tradingu hraje diverzifikace portfolia. 

I proto v rámci našich vlastních tradingových strategií nikdy nevkládáme „všechna vejce do jednoho košíku“ a všechny naše přístupy jsou velmi různorodé a založené na různých principech. I naše expozice v různých tokenech má různý charakter. Může být zároveň LONG i SHORT, což nám umožňuje mít na jednom coinu protichůdné pozice. 

Vůči celému našemu portfoliu však je expozice v rámci jednoho tokenu minimální. Strategie Probinexu primárně obchodují celý likvidní vesmír, což v nynější době typicky znamená 20-120 coinů. 

Navíc je občas vhodné zvolit i strategii FLAT, tedy nemít nutně otevřenou pozici. Občas je jednoduše lepší počkat, až se situace vyvine v náš prospěch. Díky těmto přístupům a zásady diverzifikace tak mohou naše strategie dlouhodobě generovat pozitivní výsledky pro náš StayKing program i Earnio. 

Situace FTX a Alamedy jsou tak pro ostatní poučením. Proto ji budeme i nadále sledovat a budeme vás informovat o jejím vývoji. Neváhejte se proto přidat do naší telegramové skupiny, kde o podobných otázkách rádi diskutujeme.