Začneme trochu netradičně. Představte si, že by měl kryptoměnový trh emoce. Poslední týdny by prožíval něco jako kognitivní disonanci – ten zvláštní vnitřní rozpor, kdy vás fakta tlačí jedním směrem, ale vaše přesvědčení druhým. Jedna skvělá zpráva střídá druhou. Americký prezident pořádá krypto summit. BlackRock a Fidelity jdou all-in. Ripple vítězí nad SEC. A přesto... ceny se plácají ze strany na stranu a trh nedokáže najít jasný směr.

Pojďme se podívat, co se v březnu 2025 skutečně odehrálo – a proč to celé působí jako psychologický thriller spíš než běžný investiční měsíc.

Co je to kognitivní disonance?

Wikipedie tento termín definuje jako je stav mysli, který vzniká rozporem mezi dvěma kognicemi, například mezi postoji (znalostmi, vírou, chováním) a skutečným stavem věci.

Lidi, co jsou fanoušky Donalda Trumpa a zároveň drží kryptoměny, to zažívají právě teď. Na jedné straně mají Donalda Trumpa rádi, protože má mít na cenu kryptoměn pozitivní vliv (Postoj). Na straně druhé ale jeho činy ceny kryptoměn potápí (Realita). No, a tento nesoulad může u těchto lidí vyvolat vnitřní rozpor.

Kdyby kryptoměnový trh měl emoce, zažíval by něco podobného.

Na jedné straně tady máme jednu pozitivní zprávu z kryptosvěta za druhou (jako uvidíte v dnešním článku) a těžko byste hledali něco opravdu velikého, co je negativní. A kvůli tomuto tak přeci musíme dojít k závěru, že se musí kryptoměnám dařit a nic jim nestojí v cestě. Ze všech zpráv to tak přeci vypadá.

Na druhé straně se ale kryptoměny obchodují na pozadí globálního trhu, kde jsou vyhlídky úplně jiné. Celý březen zprávy v médiích ovládaly novinky o situaci ohledně války na Ukrajině, která prozatím nekončí. A druhým, možná ještě větším tématem byly tarify ze strany USA, které většina ekonomů nepovažuje za pro-růstové opatření. Minimálně ne z krátkodobého hlediska. Koneckonců z pohledu celosvětových trhů ani z dlouhodobého hlediska.

Co naše portfolio?

No, a trh se s touto nejistotou vyrovnává tak, jak byste čekali. Celý březen byl prudce volatilní a nestabilní, ale protože na něj působí tyto dva protichůdné aspekty zmíněné výše, si jasný směr prozatím nevybral. Místo toho se plácá od extrému do extrému podle toho, jak aktuálně Donald Trump tweetuje.

V trhu s takto nejasně definovaným sentimentem jsme se s naším Probinex portfoliem rozhodli stát spíše stranou. Hlavním účelem našeho vlastního kapitálu je totiž zabezpečovat chod firmy. Až sekundárním je budování nadvýkonu. Vystavovat se riziku kvůli vidině zisku a v krajním případě tak dokonce ohrozit chod společnosti by bylo nezodpovědné.

Z toho důvodu jsme se obchodování futures a jiných derivátů příliš nevěnovali. Naše spotové portfolio aktuálně tvoří bitcoin a pár odolnějších altcoinů, i když tady je potřeba říci, že tyto pozice v současné tržní situaci relativně krvácí.
Aktuální stav trhu ale nepovažujeme za vysloveně bearmarket, koukáme na to i z pohledu technické analýzy.

Bitcoin se snažíme dokupovat na spotu v případě, že jsou zasažené naše limitní příkazy, které čekají na cenových hladinách, ke kterým dochází při kapitulacích trhu. Cílem je nakoupit bitcoiny ve slevě a naředit si průměrnou nákupní cenu. Díky tomu až se trh znovu vydá nahoru (i jenom v rámci rozpětí, kde se aktuálně pohybuje) můžeme uzavřít zisk, nebo na break-even.

Protože jsme žádné spotové pozice neuzavírali a na futures jsme se trhu taky nezúčastnili, StayKing tento měsíc nerozděluje žádná PBX.

Trumpův krypto summit a bitcoinová rezerva

Americký prezident Donald Trump na začátku března na prvním summitu svého druhu v Bílém domě pomyslně rozvinul červený koberec pro kryptoměny. Obklopen velkými osobnostmi z oboru (například generálním ředitelem společnosti Coinbase a dvojčaty Winklevossovými z Gemini) oznámil Trump plán na vytvoření strategické bitcoinové rezervy - v podstatě vládní zásoby bitcoinů.

V kroku, který přirovnal k vytvoření „digitálního Fort Knoxu“ pro kryptoměny, administrativa uvedla, že k naplnění rezervy použije zabavené bitcoiny (z minulých kriminálních případů).

Trump zdůraznil, že na tuto zásobu nebudou vynaloženy žádné peníze daňových poplatníků, a pověřil úředníky, aby našli „rozpočtově neutrální“ způsoby, jak ji zvětšit. Tímto krokem americká vláda poprvé oficiálně uznala bitcoin jako součást svých rezerv, což je symbolický skok pro přijetí kryptoměn.

Proč je to důležité?

Pro nováčky v oblasti kryptoměn je možnost vidět amerického prezidenta, který nejenže pořádá krypto summit, ale také s bitcoinem zachází jako se strategickým aktivem, velkou událostí. Signalizuje to prudký obrat oproti předchozím administrativám - Trump dokonce žertoval o starém krypto přísloví „nikdy neprodávej svůj bitcoin“, což naznačuje, že USA plánují držet svůj BTC dlouhodobě.  Tato podpora z vysokých míst (někdo by řekl, že z nejvyšších, snad kromě papeže, krále a dalajlámy :)) by mohla zvýšit důvěru mainsteamu v digitální aktiva.

BlackRock a Fidelity jedou krypto na vážno

Dva světoví finanční giganti, BlackRock a Fidelity, strávili březen zdvojnásobením svých sázek na krypto. BlackRock - největší správce aktiv - spustil svůj první bitcoinový fond v Evropě poté, co zaznamenal obrovský úspěch s podobným produktem v USA, který přilákal více než 50 miliard dolarů. Tento nový evropský Bitcoin ETP (exchange-traded product) umožňuje investorům snadno nakupovat Bitcoin na burzách a BlackRock dokonce snížil poplatky, aby přilákal větší zájem. Stručně řečeno, společnost BlackRock rozšiřuje přístup k Bitcoinu po celém světě.

Aby toho nebylo málo, společnost Fidelity taky podniká své vlastní kroky. Správce aktiv v hodnotě 5 bilionů dolarů testuje stablecoin - v podstatě krypto verzi dolaru - pro usnadnění digitálních transakcí.

Divize digitálních aktiv společnosti Fidelity naznačila, že tento token (vázaný v poměru 1:1 k USD) by mohl zefektivnit obchodování tím, že by sloužil jako hotovost v rámci kryptografických trhů. Firma také podala žádost o tokenizaci money market fondu na platformě Ethereum, čímž spojila tradiční finance s blockchainem. Pro běžné investory tento vývoj znamená, že důvěryhodné velké značky opravdu chtějí používat krypto více než kdy jindy. Když i giganti jako BlackRock a Fidelity jdou do krypta, je to už jenom krůček k překlenutí propasti mezi Wall Street a krypto světem.

Čtyřletý boj Ripplu s Komisí pro cenné papíry a burzy (SEC) konečně končí

Ripple Labs konečně ukončila svůj dlouhý boj s americkou Komisí pro cenné papíry a burzy (SEC), což je pro krypto průmysl přelomový okamžik. Po čtyřech letech soudního dramatu ohledně toho, zda byl token XRP společnosti Ripple prodáván jako neregistrovaný cenný papír, se společnost koncem března se SEC dohodla.

Společnost Ripple souhlasila se zaplacením pokuty ve výši 50 milionů dolarů (což je prudký pokles oproti původně uložené pokutě 125 milionů dolarů), a díky tomu se nemusela přiznat. Tato dohoda fakticky ukončila jeden z nejzávažnějších kryptografických případů SEC, protože regulační orgány začaly v Trumpově éře svůj tvrdý dohled mírnit.

Proč je to důležité?

Zaprvé to zvedá obrovský mrak nejistoty, který visel nad XRP a dalšími kryptoměnami. Již v roce 2020 žaloba SEC zpochybnila, zda lze s tokeny jako XRP legálně obchodovat - což vyděsilo mnoho burz a investorů. (Já byl jeden z nich. Na Vánoce 2020 si mě rodina moc neužila, byl jsem nonstop nalepený na grafu XRP). Nyní, když je případ uzavřen a SEC dokonce stáhla svá odvolání, je to pro tábor kryptoměn skvělé vítězství. Výsledek naznačuje, že americké regulační orgány možná zaujmou ke kryptoměnám vstřícnější postoj (SEC totiž nedávno stáhla žaloby i proti jiným burzám).

Závěr je jednoduchý. Hrozba pro krypto byla vyřešena, což potenciálně otevírá dveře inovacím a jasnějším pokynům. Je to znamení, že se pravidla hry pro krypto v USA ustálila, což by mohlo povzbudit více lidí a firem, aby se zapojili bez obav z náhlých zásahů.

Binance získala od Abú Dabí podporu ve výši 2 miliard dolarů

Binance, největší kryptoburza na světě, dostala pořádný hlas důvěry (a peněz) z Blízkého východu. V polovině března fond MGX podporovaný Abú Dhabí nalil do Binance ohromující 2 miliardy dolarů a stal se tak menšinovým vlastníkem společnosti. Pozoruhodné je, že tato investice byla vyplacena ve stablecoinech (kryptoměna vázaná na dolar), což z ní činí jednu z největších kryptoinvestic vůbec a první významné financování společnosti Binance zvenčí.

Tato transakce utužuje vazbu společnosti Binance na Spojené arabské emiráty, kde již má velké zastoupení a přívětivé regulační prostředí. Nový generální ředitel společnosti Binance Richard Teng je bývalý finanční úředník z Abú Dabí - takže toto partnerství se zdá být přirozené.

Tyto peníze mohou společnosti Binance pomoci zlepšit její služby, dodržovat předpisy a expandovat, a to vše s mocným spojencem na Blízkém východě. Pro běžné držitele kryptoměn by bezpečnější Binance s velkým finančním polštářem mohla znamenat bezpečnější a stabilnější platformu pro obchodování a také širší přijetí kryptoměn v nových regionech (SAE se touží stát globálním kryptocentrem).

GameStop kupuje bitcoiny

Společnost GameStop, obchod s vidoehrami a teď už proslulý meme-stock (o bláznivé kauze s obchodováním akcií této společnosti byl dokonce natočený holywoodský film Peníze těch tupců, naskakuje na vlnu Bitcoinu. V březnu společnost oznámila, že její představenstvo schválilo přidání Bitcoinu do svých rezerv - v podstatě tím říká, že GameStop začne držet Bitcoin jako aktivum ve svým portfoliu. Tento krok odráží strategii MicroStrategy (nyní přejmenované na „Strategy“), firmy známé hromaděním BTC. Rozhodnutí společnosti GameStop nepřišlo zčistajasna; zvěsti o něm kolovaly již několik měsíců a přichází těsně po pro-krypto krocích prezidenta Trumpa (jako je rozhodnutí o rezervě pro Bitcoin).

Společnost signalizovala, že může použít část své hotovosti a dokonce získat nové prostředky (asi 1,3 miliardy dolarů prostřednictvím dluhopisů) na nákup Bitcoinu.

V pravém GameStop módu, zpráva zpočátku poslala akcie prudce vzhůru.

Proč je to tedy pozoruhodné?

Společnost GameStop je známá. V roce 2021 retailový obchodníci poslali její akcie na Měsíc. Nyní se hlásí k původnímu meme aktivu, Bitcoinu. To je pro krypto velký psychologický impuls: ukazuje, že i tradiční společnosti, které se potýkají s problémy, považují BTC za životaschopné rezervní aktivum nebo strategii obratu.

To staví Bitcoin do stejné konverzace jako jiné firemní investice, které byly dříve vyhrazeny pro věci jako hotovost nebo zlato. Pro začátečníky je to další známka přijetí hlavního proudu: pokud GameStop ukládá hodnotu v Bitcoinu, mohlo by to povzbudit další středně velké společnosti, aby zvážily totéž. Ne všichni jsou však o tom přesvědčeni. Někteří investoři jsou opatrní, protože hlavní činnost společnosti GameStop (maloobchodní prodej videoher) je stále nejistá - její akcie skutečně klesly o 15 % den poté, kdy počáteční humbuk ustoupil otázkám ohledně skutečné realizace.

Z toho vyplývá, že přidání bitcoinů by sice mohlo dát GameStopu nový strategický úhel pohledu (a ladí s internetovou kulturou, která ho pozvedla), ale není to zázračné řešení. Znamená to však další kapitolu ve vývoji Bitcoinu z okrajové myšlenky na něco, co i kamenné společnosti považují za seriózní aktivum

Sága JELLY Short Squeeze společnosti HyperLiquid 

Na závěr jedna navýsost kryptověc, která se sice do večerních zpráv nikdy nedostane, ale myslím, že je strašně zajímavá (minimálně pro autora tohoto článku). Na HyperLiquid, novější platformě pro obchodování s kryptoměnami, se odehrálo divoké obchodní drama, které doslova rozdělilo kryptokomunitu na dva tábory. Týkalo se meme tokenu příznačně pojmenovaného JELLY (neboli „JellyJelly“) a klasického short squeeze - to je, když rychlý cenový skok rozdrtí obchodníky, kteří si vsadili proti aktivu. Koncem března jedna velryba (megaobchodník) zmanipulovala cenu JELLY a způsobil, že během několika hodin vyletěla více než 5x.

Tím se systém mechanizmu, který zabezpečuje likviditu na burze HyperLiquid ocitl na straně poražených sázkařů, čímž platforma utrpěla potenciální ztráty ve výši 230 milionů dolarů. V reakci na to tým HyperLiquidu přijal nouzová opatření: zcela vyřadil z obchodování JELLY z platformy, aby zastavil krvácení a dokonce plánoval postižené uživatele odškodnit. Krize zažehnána? Ne úplně bez kontroverze - sága vyvolala vážné otázky ohledně manipulace s trhem a kontroly rizik na decentralizovaných burzách. 

Zamotanou situaci ještě víc znepřehlednil fakt, že jsou do toho navíc namočení opravdu velcí hráči, jako burzy Binance a OKX, které náhle uvedly deriváty JELLY na trh přesně ve stejnou dobu, což někteří považovali za podezřelé. Příznivci HyperLiquidu totiž tyto větší burzy obvinili z možného usnadnění útoku (nebo z něj alespoň těžili).

I když neexistují žádné pádné důkazy o tom, že by se Binance nebo OKX na incidentu s JELLY domlouvaly, celá epizoda zdůraznila ostrý kontrast: „malá burza“ bojující s nekalým obchodem versus velké burzy s prověřenou pověstí v pozadí. Pro nováčky v oblasti kryptoměn je to varovný příběh. Pokud v kryptoměnách něco šíleně pumpuje, může za tím být víc, než se na první pohled zdá.